大家央行的主旋律很显豁——抛好意思债，买黄金。原理不复杂好意思债风险像一颗越来越烫的手雷，而黄金更像是一种无敌手风险的逃一火所。奇怪的是，日本却反向操作，放纵加仓好意思债，仿佛在与全寰球唱反调。

最新的数据把这个反常放大到刺见识过程日本手里合手着1.2万亿好意思元的好意思债，仅本年就增多了1200亿。对比一下，它的外汇储备总和是13594亿好意思元——也即是说，好意思债确实占了九成。这种比例在别的央行眼里确实是不行念念议的，因为他们正忙着把黄金储备拉高到历史新高，中国的好意思债持仓致使跌到了17年来的最低点。

名义上日本这步棋确实莫得径直的经济平正，致使坏处更多。你把风险最高的东西不停往我方兜里塞，换来什么呢？谜底可能藏在计谋层面——捆住好意思债，即是捆住好意思国。风险绑定意味着好意思国不会节略毁灭日本，这等于给日本在地区事务上添了一层底气左近生事，好意思国也得磋议是不是要站出来兜底。

问题在于，好意思债的基本面比咱们痛快承认的更危急。好意思国债务总和也曾飙到38万亿好意思元，是GDP的1.3倍，本年光利息开销就要吃掉财政收入的26.5%。换句话说，好意思国靠借新债还宿债的轮回，也曾接近金融科幻的边际。大家央行缩小好意思债成立，是在尽可能远隔这个炸弹，日本难谈看不到吗？它显豁看到了，但还在买，开云体育官网这即是诡异之处。

更突破的是，日本当下的汇率模式也曾和以前截然有异。它也曾用买好意思债的神志压制日元增值，守住出口竞争力。但当今，日元的不绝贬值反而成了粗重入口依赖下的输入型通胀也曾让国内压力山大，加上GDP负增长，滞涨的阴云掩盖全局。于是日本破了30年来的“利率天花板”，运行加息来扭转贬值趋势。按好奇，这时期再买好意思债，就等于我方拆我方台。

这里实在的逻辑，也曾不是货币政策的单线问题，而是好意思日之间的计谋系结。行为好意思国的第一大借主，日本持有的好意思债鸿沟比第二名英国多出一大截，这种“输血”也曾让好意思元体系的撑持写上了日本的名字。一朝日本有闪失，好意思国财政和好意思元信誉齐会遭到重击。这种绑定让日本在地缘政事上更敢试探，比如高市早苗的多样寻衅，就像是在测试好意思国的响应底线——无论我如何闹，你是不是齐会保？

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若是好意思国有一天推崇出“不兜底”的迹象，日本可能会得出的是好意思债还买得不够，还得加码。这场豪赌的筹码，是日本我方的金融褂讪，赌注是一张毕生绑定好意思国的“头等舱座位”。至于终末是安全抵达，照旧鸡飞蛋打，这张票可没任何退路。