大洋电机的PB2.51倍，是个啥真义？

上周，我那在券商作念投研的表哥，吃饭时拿脱手机，给我展示大洋电机的K线图，那架势，仿佛在说：“瞧瞧这公司，净利润前三季度涨了25%，估值却像被施了定身咒，卡在245亿动掸不得。PB2.51倍，比电机行业平均水平高，新动力板块却比它低，散户吵翻天，这公司到底是被低估照旧该跌停呢？”

我那时的响应是，大洋电机这名字，听起来就像是“老古董”，跟那些天天上面条的新动力没法比。但其后，我接洽了它的财报，还跟在中山总部作念坐褥的发小阿杰聊了聊，这才幡然觉悟：这PB2.51倍的数字，其实揭示了公司转型期的真确处境。

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先来聊聊这PB2.51倍啥真义。通俗来说，PB即是市净率，即是股价除以每股净钞票。这数字越低，表面上股价越低廉。电机行业平均PB是1.8倍，新动力电机板块平均PB是3倍，大洋电机这2.51倍，就像是夹在中间的喧阗扮装。

阿杰给我举个例子：大洋电机净钞票100亿，阛阓估值245亿，尽头于每1块钱净钞票，阛阓无礼给2.51块钱。但如果是纯新动力电机公司，每1块钱净钞票能卖3块，如果是纯传统电机公司，只可卖1.8块。为啥卡在中间？因为大洋电机当今一半传统，一半新动力，阛阓不知说念该用哪种尺度给它订价。

再来说说这PB2.51倍里的“水分”。表哥说，散户认为大洋电机“跌无可跌”，只看了PB数字，没看背后的钞票质料。大洋电机钞票里，60%是传统工业电机，收益率惟有8%；剩下40%的新动力电机，开云体育官方网站收益率能到20%。按钞票质料拆分，传统钞票对应合理PB惟有1.2倍，新动力钞票能到3.5倍，合起来算，大洋电机的合理PB或者是2倍，当今的2.51倍，其实不算高。

但问题来了，为啥净利润还能涨25%？阿杰说，这是公司本年作念的最贤人的事：把传统业务的“低效产能”给周转了。本年事首，公司把老厂房里闲置的两条坐褥线改成了坐褥新动力电机的配件，上半年就多赚了3000多万。并且公司把传统电机的订单结合给了几家大客户，砍掉了一批利润低的小订单，省了2000多万的本钱。

不外，大洋电机还有两个“干货”业务：重庆新动力电机基地和东说念主形机器东说念主电机。重庆基地本年6月投产，总投资12亿，作念的是扁线电机，当今如故有三家国际车企来谈配合。东说念主形机器东说念主电机业务本年2月才运转，阛阓远景雄壮。

那么，大洋电机的PB2.51倍，到底啥情况？这其实是它在“从传统制造业往科技制造转型”的进程中，必须经验的“估值阵痛”。畴前的大洋电机，是靠卖家电电机、工业电机成绩的，阛阓给它的估值即是传统制造业的估值。但当今它要作念新动力电机、机器东说念主电机、氢能，这些皆是高估值的赛说念，阛阓应该给它3倍以上的PB。但问题是，当今它的新业务还没成绩，占总营收的比例惟有11%，传统业务照旧主力，是以阛阓只可给它一个“中间价”——2.51倍。

终末，我念念给关心大洋电机的散户一又友说几句的确话：别盯着PB2.51倍的数字瞎猜，要看这个数字背后的钞票质料。大洋电机的传统业务诚然拖后腿，但新业务的后劲不小。2.51倍的估值，不算高，也不算低。若是念念拿长线，就看它的新业务阐扬。别指望它像新动力那样暴涨，它的转型是慢的，但亦然稳的。这种公司，可能不会给你带来整宿暴富的惊喜，但会给你一份稳稳的收益。