凌晨三点，原油来去大厅的灯还亮着。

屏幕上那条绿色弧线，像只不安天职的蛇，偷偷溜过60好意思元的防地，钻进了59.8。

凉气开得很足，来去员们裹紧外衣，却没东谈主关注温度，偶尔相互瞥一眼，像在等谁先启齿问一句：“还会再跌吗？”空气里尽是咖啡和慌乱的滋味。

你有莫得想过，如若你是那台记录油价的主机，每天看着数字改造，会不会也有点精神区别？

一边是欧佩克+八国开会要不竭增产，另一边是好意思国页岩油商笑眯眯发推：‘本年咱们又更动高了，干到了1370万桶！’再瞄一眼中国那头，制品油破费下滑，搞得所稀有据看上去齐在并吞个频谈——油要溢出来了。

你会不会想关机，假装什么也没发生？

但推行里，主机不会关，东谈主还得使命。

油价下降，就像冬天枯燥又长的夜，伊始老是让东谈主以为很快天就亮了，谁知谈还在更阑迁延时，地板下忽然响了咔哒一声——你才发现，这段“跌势”很可能才刚拉开帷幕。

从旁不雅者的角度看，这轮油价的逻辑，其实很古老。

每隔几年，石油商场就得来一次“供需大逃杀”。

2014年、2019年，两场戏码一模相似：一边是好意思国页岩油“拚命三郎”式地增产，一边是中国等新兴商场的需求掉链子，再配上欧佩克+时而“限产”时而“放水”的反复横跳。

谁主动，谁被迫？

其实齐不穷苦，穷苦的是——油价总能跌到让东谈主怀疑东谈主生。

本年的独特在于，统共东谈主齐以为我方能撑得住。

欧佩克+说，2026年咱们斟酌暂停增产，你看多体恤。

但商场不是慈善机构，全球供给已过程缺少转成了“逐日敷裕50万桶”，就像过年剩下的饺子，雪柜小点齐塞不下。

IEA还不嫌事大，放话2026年原油敷裕可能飙到400万桶/天。

更绝的是，如若俄乌真捏手言和，俄罗斯能立马多甩出300万桶。

到当时辰，60好意思元算啥？

38、35好意思元见过没？

（说真话，这种“见底”脚本，的确油市的传统艺能。

）

这里插播一个段子：原油分析师的作事平均寿命比油田还短。

每次周期驾临，你恒久不错看到“此次不相似”的接洽申报，终末统长入样——油价跌了，分析师先跑了。

中国海油这种“商场晴雨表”，其实早就写在财报里了。

利润=产量x（油价-成本），没什么哲学。

油价跌了，产量再高也忽地。

2025年前三季度，海油产量涨了6.7%，净利润却掉了12.6%。

你看这公式，真比相声还朴实无华。

有东谈主会说，海油的桶油成本才29好意思元，护城河多深啊！

但别忘了，ROE从16%砍到个位数，比掉头发回快。

每当油价跌破40，市净率一准掉到0.6。

你觉顺应今市盈率11倍很香？

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那是因为你还没看过35好意思元油价时的“骨感”估值。

至于高股息？

别逗了，净利润没了，你以为分成能虚拟变出来？

4.57%的股息率，更多像一块糖，抚慰一下还没跑的投资者。

确凿的大餐，经常留给在底部对峙到终末的那批东谈主。

说到这，开云体育官方网站忍不住自嘲一句，油市接洽员的宿命，大要即是见证“冬天还没来，棉裤刚买好，春天就提前到了”。

就像2016年、2020年那两次大跌，统共东谈主齐在照顾底部在那里，效果底部一来，没东谈主敢下场，怕脚踩在地板下的地板上。

这个行业的幽默，说白了即是：你看得越明显，越不敢下注。

拆解一下细节，其实每一环齐能看到推行的纵情。

供给没减，需求疲软，油价天然下行。

好意思国页岩油固然高成本，但成本开支还没被打到“关井”进程，施展底还远着。

中国海油齐忍不住削减开销9.8%，但那是为后几年准备的，不是今天收效的灵丹。

油田就像老母鸡，今天省了饲料，来岁蛋才少。

至于欧佩克+，每年喊“稳市”，但真要互助时，总有一两个国度嘴上答理，心里在谋划“趁你不备猛捞一笔”。

最有预见的，是每次行业“出清”来的齐不足时。

你以为价钱低了，厂商会自愿减产？

错。

民众齐想等别东谈主先倒下，我方能多捡几桶，效果集体熬夜，谁齐不敢第一个关灯。

这不即是典型的“囚徒窘境”吗？

油市的推行戏院，恒久比金融课本精彩：周期不会隐藏，只会循环。

天然，咱也不是骇东谈主闻听。

商场不会恒久下降，油价也不行能归零。

仅仅，“捡漏”这种事，九成时辰是捡到刀刃，剩下一成可能捡到契机——但谁齐不知谈我方是哪一种。

每一轮周期下来，总有东谈主后悔“早知谈不抄底”，也有东谈主自得“冬天买棉裤”。

其实归根结底，油价、估值、行业趋势，这些冷飕飕的数字背后，是一群东谈主在和我方的贪心、惊怖、盘桓较劲。

商场是照妖镜，每轮行情齐能照出一批新韭菜的真面孔。

或然辰我在想，石油这玩意儿，说它是商品，不如说是全球经济和政事的缩影。

一边是中东的沙漠风，一边是好意思股的霓虹灯，谁也看不清下一个拐点在那里。

油价名义碧波浩淼，下面思潮腾涌。

投资的东谈主啊，嘴上说感性，心里早已急不行耐。

与其在60好意思元上纠结要不要抄底，不如等一等，让那些“还在对峙”的玩家先分出上下，等大浪退去，沙滩上的贝壳才是你的。

说到底，周期不会因为咱们多看两眼K线图就改变心拍。

你不错采选笃信一轮又一轮的循环，也不错采选在一地鸡毛时，酣畅等下轮春天。

仅仅下次行情驾临时，你会不会还记起今天的夜色和屏幕上的那条绿线？

或者，等油价真的跌破35好意思元，你还敢往里冲吗？

商场总可爱考试东谈主的耐烦和记性。

也许，确凿的赢家不是最智谋的那一个，而是阿谁能熬过冬天，还能笑着数春天油票的东谈主。

你以为，此次循环会不相似吗？