黄金近期因伊朗干戈激发的通胀担忧和流动性压力而大幅回调，但多头并未退场。瑞士私东说念主银行瑞联银行（Union Bancaire Privée，UBP）正趁低重建黄金仓位，并坚合手年底打算价6000好意思元/盎司不变。
UBP亚洲全权寄托投资组合处罚主宰Paras Gupta示意，跟着阛阓单边多头仓位已被充分清洗，银行已开动分步重建客户黄金合手仓。现在黄金头寸已从此前削减后的约3%回升至解放裁量投资组合的约6%，并研究进一步加码。Gupta指出，包括央行购金、财政赤字忧虑及地缘政事病笃在内的结构性需求驱出发分一经齐全。
金价自伊朗干戈爆发以来累计着落约10%，但本年以来合座仍录得约80%的涨幅。宇宙黄金协会数据知道，公共央行2月净购金27吨，波兰单月增合手20吨领跑公共，央行层面的买盘合手续为金价提供中长久支合手。
UBP：单边出清适度，逢低重建布局
干戈爆发后，动力价钱飙升推升通胀预期，投资者为弥补其他阛阓失掉而抛售黄金交流流动性，金价随之急跌。UBP此前趁势将黄金合手仓从约10%大幅削减至3%，以避开短期冲击。
跟着抛售接近尾声，UBP已启动重建。Gupta示意，机构和零卖投资者的黄金合手仓现在\"尽头平衡\"，此前累积的单边多头头寸已基本出清，这为新一轮买入创造了更健康的入场条目。
合手仓重建以黄金什物支合手ETF为主。Gupta示意，银行仍预判金价年底将波及6000好意思元/盎司，中枢逻辑在于：央行合手续购金、列国财政赤字压力合手续以及公共地缘政事招架气性等结构性身分并未窜改。
不外Gupta也坦承，进一步加仓需要更多明晰信号。\"现在咱们尚未获取这种明晰度，\"他说，开云体育\"周末的地点发展仅仅进一步强化了咱们对更多服气性的需求。\"
UBP处罚的客户钞票畛域约为1845亿瑞士法郎（约合2330亿好意思元）。
通胀风险短期压制，长久逻辑未变
Gupta指出，通胀风险\"正在更快速地达成\"，这在短期内对黄金组成压制——黄金在高利率预期下常常承压，因其不产生利息收益。
可是他同期强调，现时宏不雅预期并不指向衰败，这意味着阛阓对黄金的悲不雅心计可能存在过度订价。在他看来，一朝地缘政事走向豁达、通胀预期趋于踏实，黄金的结构性多头逻辑将重新占据主导。
UBP的不雅点并非孤例。据彭博报说念，澳新银行（ANZ Banking Group）和高盛（Goldman Sachs）近期均重申了对金价长久走高的预判。ETF层面也出现回暖信号——彭博统计知道，继3月录得五年来最大月度净流出之后，4月公共黄金ETF合手仓反弹约20吨，抄底资金已开动入场。
公共央行购金不辍，结构性需求合手续
宇宙黄金协会4月2日发布的最新讨教知道，2026年2月公共央行净购金27吨，较1月彰着回升，与2025年全年月均26吨的水平基本合手平。本年前两个月累计净购金31吨，低于昨年同期的50吨。
波兰国度银行以单月购入20吨领跑，为近一年来最大单月购入量，黄金储备总量升至570吨，占总储备比例达31%。波兰央行行长Adam Glapiński此前已晓谕将黄金储备打算定为700吨，彰显出长久增合手的明确意图。
皆集购金方面，捷克国度银行已皆集36个月净买入，黄金储备升至75吨；中国东说念主民银行实现皆集第16个月增合手；哈萨克斯坦增合手8吨，储备升至2023年1月以来最高水平；乌兹别克斯坦皆集第五个月净买入，其黄金储备占总储备比例高达88%。
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