历经50分26秒的疾雷不及掩耳，一台红色机身、健步如飞的荣耀“闪电”东说念主形机器东说念主冲过止境线，拿下4月中旬北京亦庄东说念主形机器东说念主半程马拉松冠军。现场欣慰声此伏彼起，见证这家结尾大厂在具身智能赛说念的龙套。
高光之后，多家供应链企业当日接踵发声祈福。好意思股上市公司禾赛科技官宣其激光雷达居品助力荣耀本次夺冠，A股企业领益智造雷同公开表态，为荣耀参赛机器东说念主提供百余款中枢结构件与名义处理决策，关联居品已实现批量委派。
2025年7月登陆港交所、完成A+H双平台布局的花消电子精密制造巨头蓝想科技也位列其中，称其为荣耀参赛东说念主形机器东说念主打造132款中枢金属结构件，覆盖头部、手臂、髋部、腿部等重要指点单位，是机器东说念主活泼指点、富厚参赛的中枢保险。
4月23日，蓝想科技再度袒露机器东说念主边界关联动态——商用处事机器东说念主企业普渡机器东说念主晓喻完成近10亿元新一轮融资，公司行动产业本钱入局，并暗示其“正通过深度的本钱绑定与全栈的工夫输出，全力打造大家最大机器东说念主智造平台与具身智能供应链链主”。
关联词赛场表里的产业利好，惟恐难以隐敝企业当下的事迹窘境。4月15日，蓝想科技袒露2026年一季报，当期营收141.4亿元，同比下滑17.13%；归母净利润转亏1.5亿元，同比大幅下滑134.88%。花消电子主业需求走弱，智妙手机、电脑类业务收入减弱，重复汇兑波动、存储加价等要素，导致成本与财务用度等大幅攀升，成为事迹承压的主因。
身处周期低谷，握续加码布局的机器东说念主业务或成为蓝想科技龙套增长瓶颈、对冲主业风险的龙套口。
01.机器东说念主“链主”
据北京商报记者不系数统计，除前述荣耀、普渡以外，蓝想科技早已大范围布局机器东说念主赛说念。
衔尾公司积年投资者关系行为记载表袒露信息，蓝想科技机器东说念主布局起步较早，2016年便切入智能机器东说念主边界，自主研发落地包括六轴机器东说念主、AOI视觉检测机器东说念主、无东说念主搬运机器东说念主、智能复合机器东说念主在内的多款工业机器东说念主，长久的产线实践径东说念主形机器东说念主业务拓展积聚了工夫、制造与场景劝诫。
笔据2025年1月机构调研问答内容，蓝想科技与智元机器东说念主合作落地较早且深度绑定，深度参与其东说念主形机器东说念主灵犀X1要道模组、法例器、夹爪等中枢部件的分娩与拼装并实现批量居品委派。两边还结伴设立经营主体，同期政策投资布局商用清洁机器东说念主赛说念，多维协同。
2025年年中投资者调研疏通时分，蓝想科技进一步公开了无缺合作幅员，已与BrainCo（强脑科技）、云深处、灵心巧手、灵宝CASBOT、灵初智能、零次方等多家机器东说念主关联企业建立合作，提供忠良手、头部模组、要道组件、躯干壳体等配套居品，同期联贯整机拼装关联业务。
产业合作以外，蓝想科技也通过本钱布局加深产业链绑定。2025年6月，灵宝CASBOT完成的近亿元融资恰是由蓝想科技领投，资金将用于居品量产与工夫迭代，本钱加握进一步强化了两边的产业协同。
产业链高卑鄙调和雷同握续落地。2025年11月，华体会体育(HTHSports)官网入口蓝想科技与越疆科技签署深度政策合作契约，以范畴化采购与厂区愚弄为落点拓展工业机器东说念主场景；2026年3月，公司与五洲新春达成政策合作，聚焦机器东说念主要道模组、传动系统、忠良手等中枢部件融合研发。
天神投资东说念主、资深东说念主工智能内行郭涛向北京商报记者指出，对蓝想科技而言，机器东说念主业务是破解传统花消电子周期依赖的难题龙套口：一方面能拓展营收起首，机器东说念主中枢结构件需求随产业发展握续增长，可对冲花消电子业务波动；另一方面，也能鼓励本人制造才气升级——机器东说念主边界对精密加工、材料适配的高条目，能反哺其精密制造工夫迭代，普及举座分娩工艺水平；此外，从对长久事迹来看，切入具身智能等高附加值赛说念，比拟花消电子零部件，更有助于优化公司盈利结构。
02.实现增长
在对外产业协同以外，蓝想科技本人也在系统性搭建具身智能业务。
2025年年报中袒露，公司已为机器东说念主业务搭建起了专属产能：2025年11月蓝想智能永安园区精良投产，园区占地400亩、厂房面积约18.9万平日米，系数达产后具备年产1万台/套工业机器东说念主及50万台具身智能机器东说念主的分娩才气；同期，公司在泰国的基地也在加快拓荒，以联贯国际客户需求放量、构建海表里协同的制造收集。
生意化层面，开云蓝想科技称其机器东说念主整机业务在2025年已进入范畴化委派阶段，东说念主形机器东说念主（财报图示为智元灵犀X1、X2）和四足机器狗（财报图示为越疆）全年出货量过万台，子公司蓝想智能机器东说念主（长沙）有限公司实现营业收入超10亿元，新业务渐渐由工夫布局阶段转向孝顺本色性营收阶段。
2025年全年，蓝想科技举座实现营业收入744.09亿元，同比增长6.46%，范畴保握肃穆。
业务结构上，花消电子也曾基本盘：智妙手机与电脑类居品实现营收611.84亿元，占总营收比重达82.23%，同比增长5.94%，受行业周期影响增速有所放缓；新兴业务板块中，智能汽车及座舱类、智能头显与智能衣裳类业务进展亮眼，辨别实现营收64.62亿元、39.78亿元，同比增速辨别为8.88%、14.04%，成为花消电子以外的难题增量；“其他智能结尾”业务同比下滑25.34%，而其他业务收入同比增长高达32.28%——机器东说念主关联业务的龙套，成为这份年报中备受暖热的结构性亮点，在传统花消电子主业保握肃穆基本盘的同期，为公司洞开了新的增漫空间。
新进展让市集对蓝想科技穿越花消电子周期的才气抱有期待，但紧随自后的一季报，却给这份期待蒙上了几许不信赖性的暗影。
03．承压的新年
营收净利双降、现款流缩水超两成……同比来看，蓝想科技4月中旬发布的一季报分解并不尽如东说念倡导。
次日召开的投资者电话会议上，公司贬责层对事迹作念出讲授，称大幅下滑是多难题素重复所致，花消电子主业的周期波动与外部环境冲击，共同放大了一季度的经营压力。
花消电子主业需求遇冷，是营收下滑的中枢诱因。受花消级存储缺货、加价影响，一季度花消电子客户需求下修，结构件、功能模组、整机拼装等业务同步下滑，重复客户机型迭代与设想调理，当期营收未达岁首料想打算。行动孝顺公司超梗概营收的中枢基本盘，智妙手机与电脑类业务的疲软，径直拉低了举座营收范畴。
汇率大幅波动亦成为连累。公司国际客户占比高、好意思元营收范畴大，东说念主工、折旧等中枢成本以东说念主民币计价，汇率波动对利润影响权贵。2026年一季度东说念主民币汇率同比走强，尽管公司开展外汇套保等要领仍无法系数覆盖波动影响，汇率要素对一季度利润影响约5亿元。重复汇兑净升天、远期结售汇估值升天攀升，当期财务用度同比激增443.38%。
此外，公司正处于新旧动能调换重要期，为布局机器东说念主、智能结尾等新赛说念握续加大研发、东说念主才与产能插足，带动贬责用度上升，短期出现插足与产出失衡。
苏商银行特约筹议员付一夫向北京商报记者暗示，区别于纯算法、整机研发企业，以蓝想科技为代表的精密制造企业切入机器东说念主赛说念，有着卓绝经由的互异化上风。这类企业深耕花消电子多年，积聚的精密制造劝诫，能径直适配东说念主形机器东说念主对零件精度、耐用性的高条目；同期，闇练的大范畴量产、品控贬责与供应链整合才气，恰是机器东说念主产业落地的核肉痛点，亦然初创企业难以短期补皆的短板；此外，在材料愚弄、名义处理上的积淀，也能匡助机器东说念主兼顾轻量化、耐用性等多重需求，更快跟上硬件迭代节律，鼓励产业化落地。
北京商报记者就关联问题向蓝想科技发去采访函，扫尾发稿未能获得回话。
一季报发布后的首个交夙昔，蓝想科技A股股价应声大跌13.35%，成交额超62.80亿元，事迹压力下的担忧情感纠合开释；而在东说念主形机器东说念主半程马拉松赛事扫尾后的首个交夙昔，公司股价反弹高潮4.66%，成交额42.74亿元，机器东说念主赛说念的热度为市集带来了短期情感提振。
传统主业遇到周期压力配景下，前期握续布局的机器东说念主业务，有后劲成为公司对冲行业波动、破解增长窘境的有劲支点。一季度略显承压的精密智造巨头，手中仍有押向畴昔的筹码。
北京商报记者陶凤王天逸开云体育
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